钢厂节前补库预期已经在期货盘面有较为充分的体现，钢厂烧结粉矿库存已经创2019年2月以来的高位。随着近期钢价持续回落，钢厂利润收缩，整体多头信心受到影响。近期高压管维持高位振荡走势，日内波动加剧。我们认为，高压钢管本轮上涨两方面驱动均有较为充分的体现，继续上行空间有限。一方面，钢厂节前补库预期已经在期货盘面有较为充分的体现，钢厂烧结粉矿库存从11月中旬开始持续回升，已经创2019年2月以来的高位；
前期钢材价格大幅上行，钢厂利润快速扩大，带动市场整体多头情绪，而随着钢价近期持续回落，钢厂利润收缩，整体多头氛围受到影响。总体而言，高压管继续上行的空间或较为有限。补库预期有较为充分体现，从Mysteel的样本钢厂进口矿烧结粉总库存情况来看，钢厂库存从11月中旬开始出现持续的上升，11月15日样本钢厂烧结粉库存为1505.61万吨，而最新12月20日的数据显示已经上升至1732.86万吨，一个月上升了227.25万吨，增幅达到了15.09%，且库存绝对水平已经创下今年春节以来的新高，显示出钢厂在最近一个月进行了较为明显的补库。作为本轮高压管上涨的重要驱动之一，钢厂补库预期一直是市场关注的焦点，随着钢厂补库预期的逐步兑现，期货合约对补库预期的体现也已经较为充分，钢厂补库驱动后期面临逐步减弱的可能。 |
